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第52章 依据市场信号及时调整策略（第4页）

如果一家公司的市盈率低于同行业平均水平，且公司业绩有增长潜力，投资者可能预期股价会上涨，因为市场可能低估了该公司的价值。

市净率（PB）则是用股价除以每股净资产，它反映了投资者为获取公司净资产所支付的价格。

对于一些资产较重的行业，如银行、房地产等，市净率是一个重要的估值指标。

现金流折现（DCF）模型是一种更为复杂但理论上更准确的估值方法。

它通过预测公司未来的自由现金流，并将其折现到当前价值来评估公司的内在价值。

这种模型考虑了货币的时间价值和公司长期的现金流状况，但对预测的准确性要求较高。

投资者在运用基本面分析模型时，需要对公司的财务数据进行详细解读，同时结合行业发展趋势和宏观经济环境进行综合分析，以形成对股价走势的预期。

例如，如果宏观经济形势向好，行业处于上升期，且公司的财务状况良好，通过基本面分析模型可能得出公司股价被低估的结论，投资者进而预期股价会随着市场对其价值的重新认识而上涨。

2.技术分析模型的原理与实践

技术分析模型则是基于历史价格和成交量数据，通过各种技术指标和图形分析来预测股价走势。

投资者根据股票的历史价格走势绘制趋势线，识别技术图形，如头肩顶、头肩底、双底、双顶等经典形态，结合技术指标（如移动平均线、MACD、KDJ等）的信号，形成对未来股价的预期。

趋势线是技术分析中最基本的工具之一，通过连接股价的高点或低点，可以直观地看出股价的趋势。

如果股价在上升趋势线之上运行，投资者可能预期股价会继续上涨；反之，如果股价跌破下降趋势线，可能预示着股价将继续下跌。

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技术图形的识别对于判断股价走势也具有重要意义。

例如，头肩顶形态通常被视为一种强烈的见顶信号。

当股价形成头肩顶形态时，头部的股价最高，左右肩部股价略低，且成交量在头部和左肩通常较大，右肩成交量可能相对较小。

这表明市场在头部形成时多头力量达到最强，但随后逐渐减弱，当股价跌破颈线时，往往预示着股价将大幅下跌。

投资者通过对这些技术图形和指标的分析，结合自己的经验和判断，形成对股价走势的预期。

（二）基于经验和心理因素的预期：主观认知的偏差与影响

1.投资经验的烙印与启示

投资者的过往投资经验在预期形成中扮演着重要角色，它像一面镜子，影响着投资者对新的投资机会的看法。

如果投资者在过去某一行业或某类股票的投资中获得了成功，他们可能会对类似的投资机会持有更积极的预期。

这种经验的影响可能源于投资者对特定行业或公司的深入了解，以及在成功投资过程中所积累的信心。

例如，曾经在某轮科技股牛市中通过投资科技成长股获得丰厚收益的投资者，在面对新的科技概念股票时，可能更倾向于关注其潜在的投资价值，因为他们熟悉科技行业的发展模式和投资逻辑。

然而，过往的失败经验也会产生相反的效果。

若投资者在某类投资中遭受过损失，可能会对相关股票产生谨慎或悲观的预期。

例如，在经历过某只股票因财务造假而暴跌的情况后，投资者在面对其他财务状况不明朗的公司时，可能会更加谨慎，甚至对整个行业的股票都产生怀疑。

这种由经验带来的预期偏差可能导致投资者错过一些真正有价值的投资机会，或者过度规避一些其实风险可控的投资。

2.心理偏差的无形之手

心理偏差是影响投资者预期的另一个重要因素，它常常在不知不觉中左右投资者的决策。

过度自信是一种常见的心理偏差，投资者在取得一些成功的交易后，往往会高估自己的分析能力和对市场的判断，从而对自己的投资预期过于乐观。

这种过度自信可能表现为投资者对自己所掌握的信息过度依赖，而忽视了其他可能影响股价的因素。

例如，投资者可能仅仅因为自己对某公司的一些局部信息了解而坚信股价会上涨，却没有考虑到宏观经济环境的变化或行业竞争的加剧。

锚定效应也会对投资者预期产生显着影响。

投资者可能会将某一特定价格或价值作为参考点（锚），当股价偏离这个锚时，他们的预期会受到影响。

例如，投资者以股票的历史最高价或自己的买入价为锚，当股价接近或低于这个锚时，他们可能会预期股价会反弹，而忽视了公司基本面和市场环境的变化。

这种锚定效应使得投资者在面对股价波动时，不能客观地评估股票的价值，从而影响投资决策。

此外，损失厌恶心理也会影响投资者的预期。

投资者对损失的敏感程度往往高于对同等收益的追求，这可能导致他们在股价下跌时，为了避免承认损失而持有股票过长时间，期望股价能够回升，而错过及时止损的时机。

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