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第20章 杜绝侥幸心理严格执行交易纪律在股市中的重要性（第3页）

股息再投资是长期投资中积累财富的有效方式之一。

通过将股息再投资于同一只股票或其他优质股票，投资者可以利用复利的力量实现财富的增长。

然而，存在侥幸心理的投资者往往在收到股息时做出错误的决策。

例如，他们可能受到市场上短期热门股票的诱惑，认为这些股票能够带来更高的短期回报，从而放弃对原持股的股息再投资，转而将资金投入到这些热门股票中。

这种行为没有考虑到长期投资的价值和复利的作用，仅仅是基于侥幸心理追求短期的高收益。

从长期来看，他们可能会因为错过股息再投资带来的复利增长机会，而无法实现投资组合的长期财富积累目标。

（三）加剧市场波动中的损失：在牛熊转换中的错误决策

1.在市场波动时期，特别是牛熊转换阶段，侥幸心理会使投资者做出错误的决策，从而加剧损失。

在熊市初期，市场开始出现下跌趋势，但很多投资者由于侥幸心理未能及时察觉。

从市场周期理论来看，熊市的开始往往伴随着宏观经济指标的走弱、市场估值过高以及投资者情绪的逐渐悲观。

然而，投资者可能因为过去的牛市经验或者对某些股票的过度自信，侥幸地认为市场的下跌只是暂时的回调。

他们没有及时减仓或者离场，而是继续持有甚至加仓股票。

随着熊市的深入，股价不断下跌，市场恐慌情绪加剧，投资者的损失也越来越大。

例如，在2008年金融危机引发的熊市中，许多投资者在熊市初期没有重视市场的风险信号，仍然抱有侥幸心理，结果在随后的市场暴跌中遭受了巨大损失。

2.在牛市末期，侥幸心理同样会给投资者带来严重的损失。

此时，市场处于狂热状态，股价不断攀升，市场估值过高。

然而，一些投资者由于侥幸心理过度追高。

他们被牛市的繁荣景象所迷惑，认为牛市会一直持续下去，而忽视了市场规律和估值指标。

从行为金融学的角度来看，这是一种羊群行为和过度自信的表现。

投资者看到周围的人都在赚钱，便盲目跟风买入股票，没有考虑到股票价格已经远远超出了其内在价值。

当市场反转时，这些投资者往往措手不及，遭受巨大的损失。

例如，在20世纪90年代末的互联网泡沫时期，许多投资者在牛市末期侥幸地认为互联网股票会永远上涨，大量涌入市场，最终在泡沫破裂时损失惨重。

三、交易纪律的内涵与重要性：构建理性投资的基石

（一）交易纪律的基本要素：基于理论与实践的规则

1.明确的止损和止盈规则是交易纪律的核心要素，它们深深植根于投资理论与实践经验。

止损规则旨在保护投资者免受过度损失，其理论依据来源于风险控制和概率理论。

在风险控制方面，通过设定止损位，投资者可以将每笔交易的潜在损失限制在一定范围内。

例如，按照风险价值（VaR）模型，投资者可以根据自己的风险承受能力和对股票价格波动的预期，设定一个合理的止损比例，如买入价的10%以下。

从概率理论来看，股价的走势是不确定的，但通过止损可以控制在不利情况下的损失概率。

当股价下跌到止损位时，这表明之前对股价上涨的预期被证伪，投资者应该及时止损，避免进一步的损失。

止盈规则则确保投资者在达到预期收益时能够锁定利润，这与投资者的投资目标和市场趋势判断相关。

例如，如果投资者的目标是短期获利20%以上，当股价上涨达到这个目标时，就应该按照止盈规则卖出股票。

这是因为股价的上涨是有限度的，超过一定程度后可能会面临回调风险，止盈规则可以帮助投资者在合适的时机实现收益最大化。

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2.合理的仓位控制是交易纪律不可或缺的组成部分，它与现代投资组合理论和资本资产定价模型密切相关。

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